从历史数据来看，基金业绩都有均值回归的性质。
这两年好那两年坏长期下来都差不多
也就是说
基金经理获得超额收益的业绩不可持续的，
即阿尔法收益是不可持续的。
有三个注意点
第一，所有的研究样本都有一个幸存者偏差问题，特别不好的基金已被淘汰下市了
第二，均值回归不一定是基金经理能力不行了，可能是资金量变大的问题。
基金经理的利润是相对固定的，更多人购买他的基金，利润被分更多的投资资金上，回报率就下降了。
第三，中短期市场上还是有基金能取得正的阿尔法收益，所以挑选基金还是有意义的。
从历史数据来看，基金业绩都有均值回归的性质。
这两年好那两年坏长期下来都差不多
也就是说
基金经理获得超额收益的业绩不可持续的，
即阿尔法收益是不可持续的。
有三个注意点
第一，所有的研究样本都有一个幸存者偏差问题，特别不好的基金已被淘汰下市了
第二，均值回归不一定是基金经理能力不行了，可能是资金量变大的问题。
基金经理的利润是相对固定的，更多人购买他的基金，利润被分更多的投资资金上，回报率就下降了。
第三，中短期市场上还是有基金能取得正的阿尔法收益，所以挑选基金还是有意义的。
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