河北农业科学，２００８，１２（１１）：１４９—１５１ Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｈｅｂｅｉ Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ 责任编辑索相敏 构建风险管理框架 增强科技型企业的可持续性 王秀果，张玉兰，白雪艳，谢俊良 （河北省农林科学院旱作农业研究所，河北衡水０５３０００） 介绍了企业风险理论，提出了风险管理措施。 摘要：针对目前科技型企业经营不善的状况， 关键词：科技型企业；风险；措施 中图分类号：Ｆ２７ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００８－１６３１（２００８）１１－０１４９－０３ Ｃｏｎｓｔｒｕｃｔ Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｆｒａｍｅ ａｎｄ Ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎ ｔｈｅ Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ Ｓｃｉ－ｔｅｃｈ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ＷＡＮＧ Ｘｉｕ—ｇｕｏ，ＺＨＡＮＧ Ｙｕ—ｌａｎ，ＢＡＩ Ｘｕｅ—ｙａｎ，ＸＩＥ Ｊｕｎ－ｌｉａｎｇ （Ｄｒｙｌａｎｄ Ｆａｒｍｉｎｇ Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ，Ｈｅｂｅｉ Ａｃａｄｅｍｙ ｏｆ Ａｇｒｉｃｕｌｔｕｒａｌ ａｎｄ Ｆｏｒｅｓｔｒｙ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ，Ｈｅｎｇｓｈｕｉ ０５３０００，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ａｃｃｏｒｄｉｎｇ ｔｏ ｔｈｅ ｃｕｒｒｅｎｔ ｓｉｔｕａｔｉｏｎ ｏｆ ｓｃｉ－ｔｅｃｈ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ，ｔｈｅ ｒｉｓｋ ｔｈｅｏｒｙ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｗａｓ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄ．Ｉｎ ａｄｄｉｔｉｏｎ，ｔｈｅ ｒｉｓｋ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｗｅｒｅ ｐｕｔ ｆｏｒｗａｒｄ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：Ｓｃｉ－ｔｅｃｈ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ；Ｒｉｓｋ；Ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅ 农业科研院所改制过程中为安排分流人员强制成立 了１批科技型企业，通过几年的经营管理，百分之九十 险小的企业可以增加外界筹资，以充分利用财务杠杆， 增加股东收益。风险与报酬成正比，企业承担的风险 以上的企业效益欠佳，有的甚至连年亏损，究其原因， 多数属于管理跟不上。科技型企业普遍缺乏１个高素质 大，获得的报酬也大。企业到底可以承担多大风险要看 本企业的经济状况和管理层的风险应对能力，不可千篇 一的管理层，盲目性大，致使许多企业经营不善。这些企 业到底能生存多久？如何才能摆脱倒闭风险走出困境？ 生存问题成为企业面临的首要问题，迫切需要构建风险 律。 １．１对经营风险的认识 经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动 的风险。影响企业经营风险的因素很多，主要有：（１） 管理框架，促进科技型企业的可持续发展。 １企业风险的基本理论… 企业管理归根到底是财务管理，财务管理的目标是 产品需求。市场对企业产品的需求越稳定，经营风险就 越小；反之，经营风险就越大；（２）产品售价。产品售 价变动不大，经营风险则小；否则经营风险大；（３）产 品成本。产品成本是收入的抵减，成本不稳定，会导致 生存、发展和获利。获利是创建企业的目的，生存是获 利的必要条件，而要生存就要面对经营过程中的各种风 险。从理论上讲，企业面临的风险可分为系统风险和特 利润不稳定，因此产品成本变动大的，经营风险就大； 反之，经营风险就小；（４）调整价格的能力。当产品成 本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风 有风险。系统风险是所有企业都要面对的风险，比如自 然灾害、战争、银行利率上升、经济衰退以及通货膨胀 等，这类风险影响整个资本市场，企业无法消除，必须 险就小；反之，经营风险就大；（５）固定成本的比重。 所谓固定成本是不论企业经营量大小，都必须承担的成 面对，可以通过投资项目的风险评价，选择企业可以承 担的风险下的项目，求得相应报酬；特有风险是发生于 个别公司的特有事件造成的风险，如工人罢工、诉讼失 败和新产品开发失败等，这类风险可以通过多元化经营 本。在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单 位产品分摊的固定成本额就多，如产品量发生变动，单 位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大 幅度的变动，经营风险就大；反之，经营风险就小。 来分散。实践证明，当投资项目足够多时可以将特有风 险全部分散掉，剩下的只有系统风险。科技型企业一般 降低经营风险的途径有提高销售量、降低产品成本 和提高销售价格。 １．２对财务风险的认识 规模较小，不可能投资太多项目，只可以根据自己的风 险承受能力，适当选择经营项目，尽量多元化经营，分 散一些特有风险。 具体到某一经营项目面临的风险又可分为２类：经 财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来 的风险。企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不 变的。当利润增大时，每１元利润所负担的利息就会相 对地减少，从而使投资者收益有更大幅度地提高。这种 债务对投资者收益的影响称为财务杠杆。当债务资本比 率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多 的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风 营风险和财务风险，两者共同作用构成企业的总风险。 经营风险大的企业应少负债，以减少财务风险；经营风 收稿日期：２００８－０８—１８ 作者简介：王秀果（１９６４一），女，河北衡水人，副研究员，高级会 计师，主要从事财务管理工作。 险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。 ・１５Ｏ・ 河北农业科学 ２００８正 防范财务风险的方法是控制负债规模，增加流动资 产持有量。资产负债率一般为４０％～６０％较适宜，生产 性企业流动比率最佳为２。 从根本上讲，企业发生财务风险是由于举债导致 一．个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险 而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来 确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成 本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期 归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能 力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务 资本在各项目之间配置合理程度等。 ２科技型企业可采取的风险管理措施 ２．１ 让风险意识贯穿企业财务管理的全过程 企业财务管理的内容包括筹资、投资和利润分配。 筹资是企业经营活动的起点，财务人员要根据经营内容 确定筹集自有资金和债务资金的比例。自有资金筹资风 险小，但其期望的报酬率高；债务资金存在还款风险， 但其要求的报酬率相对要低。负债会使企业得到财务杠 杆的好处，但负债比例过大企业出现财务危机的可能性 也大，管理层应该科学地确定最佳资本结构，避免出现 还款风险。 企业通过筹资活动取得资金后，就要进行投资。一 般来讲，投资项目风险与报酬成正比，在进行投资风险 决策时，既要敢于进行风险投资，以获取超额利润，又 要克服盲目乐观和冒险主义，尽可能避免或降低投资风 险。在决策中要追求的是１种收益性、风险性和稳健性 的最佳组合，让稳健性在收益和风险中间，起一种平衡 器的作用。 收益分配可以看做是筹资活动的一部分，如果企业 面临扩张需要，则可以增大留存比例，首先满足筹资需 要，如有剩余资金再进行利润分配。 ２．２熟悉财务报表，了解企业风险 资产负债表。（１）流动资产数额不能小于流动负 债，防止出现债务到期不能偿还，招致企业破产；（２） 未分配利润是负数，表明一部分自有资本被亏损吃掉， 企业经营已经损害了股东的利益，应调整经营策略，尽 快扭亏为盈；如果这一负数大于实收资本数额，则表明 所有的股东资本已经亏尽，同时还侵害到了债权人的利 益，已经资不抵债，应立即停止经营，组织破产清算， 企业没有继续存在的必要 。 利润表。（１）营业利润反映企业正常经营产生的 利润，如果营业利润为负数，说明企业现有经营业务没 有可行性，需要转产；（２）若营业利润为正数，而利润 总额为负数，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题 不太严重的话，可以正常经营；（３）如二者均为正数， 则表明经营状况正常 。 现金流量表及其补充资料。（１）１个健康的正在成 长的公司，经营活动的现金流量应该是正数，投资活动 的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间 的；（２）在利润表利润为正数的情况下，如果现金及现 金等价物的净增加额是正数，说明利润质量较好，已经 收回现金；如为负数则账面利润没有收到现金，存在于 存货、折旧以及往来项目中，经营质量欠佳；如果现金 及现金等价物的净增加额长期为负数，则将引起资金周 转困难，应引起注意。 ２．３通过财务指标体系，随时把握企业的经营风险和 财务风险 可以了解企业经营风险的指标有２类，其一是反映 资产运营情况的指标，如营业周期、存货周转率、应收 账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率，管理层 可以根据这些指标了解企业运营是否正常，如果与正常 值偏离过大，应该引起注意，及时对经营做出调整；其 二是反映企业盈利能力的指标，如销售净利率、资产净 利率、净资产收益率和成本费用利润率，如果企业多个 盈利能力指标不好，则应该考虑调整经营内容 。 流动比率反映企业的短期偿债能力，生产企业这一 比率为２较为合理。对于企业偿付到期长期债务的能 力，可以用的衡量指标有：资产负债率、产权比率、有 形净值债务率和已获利息倍数等等。企业要远离财务风 险，必须时刻注意这些指标是否处于正常范围 。 ２．４保持足够的现金持有量，防止出现资金支付风险 企业留存现金主要是为了满足日常业务的现金支付 需要，管理层应该了解企业的经营情况，科学地计算出 最佳现金持有量，保证企业不会出现资金短缺。也可以 通过编制现金预算，掌握不同时期的现金需要，保证经 营过程中的现金流转。如果企业存在银行借款，还要注 意负债到期日，及时备足资金，防止出现还款困难 。 ２．５科学地进行财务预警，防止出现破产风险 ２．５．１ 注意财务危机的征兆 管理人员要时刻注意企 业经营过程中的一些财务危机征兆，及早发现问题，采 取措施。例如：销售的非预期下跌、非计划的库存积 压、平均收账期延长、交易记录恶化、过度大规模扩 张、财务报表不能及时公开、财务预测在较长时间里不 准确、过度依赖贷款、过度依赖关联公司以及管理层重 要人员辞职等等 。 ２．５．２运用“Ｚ计分模型”进行预测 Ｚ：０．０１２ Ｘ ＋ ０．０１４Ｘｚ＋０．０３３Ｘ３＋０．００６ｘ４＋０．９９９Ｘ５ 其中：Ｘ，＝（营运资金÷资产总额）×１００ Ｘ２＝（留存收益÷资产总额）×１００ Ｘ３＝（息税前利润÷资产总额）ｘ１００ 置＝（普通股和优先股市场价值总额÷负债账面价 值总额）×１００ Ｘ ＝销售收入÷资产总额 如果Ｚ＞２．６７５，表明财务状况良好；如果Ｚ＜ １．８１，则企业存在很大的破产危险；如果ｚ介于１．８１～ 第１１期 王秀果等：构建风险管理框架增强科技型企业的可持续性 ・１５１・ ２．６７５之间，表明财务状况不稳定 。 ２．５．３判断企业的运行情况 根据“健康标准模型” （表１），判断企业是否健康运行 。 表１企业的健康标准模型 Ｔａｂｌｅ １ Ｔｈｅ ｈｅａｌｔｈｙ ａｎｄ ｓｔａｎｄａｒｄ ｍｏｄｅ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ 如果这些指标多数接近健康标准，则说明企业运行 正常；反之，应当引起注意。 ２．５．４预测企业的危机程度根据“痛苦指数模型” （表２～３），预测企业的危机程度。管理人员可以根据 本企业的危险级次，确定应采取的管理措施。 表２黄灯和红灯的定义 Ｔａｂｌｅ ２ Ｔｈｅ ｄｅｆｉｎｉｔｉｏｎ ｏｆ ｙｅｌｌｏｗ ｌｉｇｈｔ ａｎｄ ｒｅｄ ｌｉｇｈｔ 表３企业痛苦指数 Ｔａｂｌｅ ３ Ｔｈｅ ｍｉｓｅｒｙ ｉｎｄｅｘ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ 参考文献： ［１］中国注册会计师协会．财务成本管理［．Ｍ］．北京：经济 科学出版社，２００８． 危险级次 酝酿期一级 酝酿期二级 酝酿期三级 指标特征 上述３个指标中任何１个出现黄灯 任何２项指标出现黄灯 ３个黄灯同时出现 ［２］许乃荣．浅谈风险管理对财务目标实现的保证［Ｊ］．中 国农业会计，２００５，（１２）：８—１０． 爆发期一级 爆发期二级 任何１个指标出现红灯 上述３个指标中任１项红灯，另１项黄灯 任何２项指标出现黄灯，另１项红灯 任何２项指标出现红灯 ［３］霍煜蓉，练德慧．关于加强外贸企业财务风险管理的几 点思考［Ｊ］．财务与会计，２００７，（１２）：５６—５６． ［４］裘宗舜，柯东昌．运用企业风险管理框架：对中航油的 案例研究［Ｊ］．财务与会计，２００７，（１）：２５—２８． ［５］孙净．企业财务风险的预测及管理［Ｊ］．中国农业会 计，２００５，（７）：３４—３７． 爆发期三级 爆发期四级 爆发期五级 爆发期六级 任何２项指标出现红灯，另１项黄灯 ３项指标都出现红灯 ［６］谢志华．关于企业风险管理的若干问题［Ｊ］．财务与会 加强科技型企业的风险管理，可以有效地规避一些 计，２００７，（１１）：８—１０． 风险，但不能完全杜绝风险，因此，还要在风险管理的 ［７］李心合，李风云．全面管理财务风险［Ｊ］．财务与会计， 同时，增强企业自身的抗风险能力。盈利能力是企业抵 ２００７，（９）：６３—６５． 御风险的基本保证，如果一个企业有很强的盈利能力， 即使出现一些风险也可以承受。因为风险是收益的不确 ［８］吴少平，李小燕．谈财务危机预警分析指标的确定标准 ［Ｊ］．金融科学，２０００，（１）：ｌ６—１７． 定性，盈利能力强的企业，出现亏损后不但可以迅速扭 ［９］顾晓安．企业财务预警系统的构建［Ｊ］．财经论丛，亏为盈，而且，由于企业形象好，也容易筹集资金，来 所在，提高科技型企业的盈利能力，是风险管理的最终 保障。 ２０００，（７）：６５—７１． 应付资金支付困难。因此，盈利能力是应对风险的根本 ［１０］李心合．财务失败及其预警［Ｊ］．财务与会计，２００７，（１２）：５７—５９．