【我国金融风险的防范措施】

指 导 教 师 意 见：

指导教师：___________（签名） 年 月 日

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摘 要

2007年爆发的美国金融危机引发了一场严重的全球经济衰退，给我国金融体制的防范机制敲响了警钟。我国金融体制改革的步伐在逐步加快，正积极推进金融体制与国际接轨，国内各金融市场的产品对外也将会慢慢放开。根据我国金融体系的特点和变化的趋势，需要进一步完善风险监测评估框架和指标体系，关注资产价格的变化和国际资金的流动，重视对部分准金融机构和非金融机构的风险监测，并会同监管部门制订监管规则和交叉性金融业务的标准、规范，开展对金融控股公司和交叉性金融风险的监测。所以，建立一个有效的反金融危机和金融风险的防范与治理系统，显得尤为重要。

关键词：金融危机；金融风险；防范措施

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目 录

摘 要„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„I 引 言„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1 一 我国金融风险的表现„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 1 （一 ）我国金融机构面临的主要风险„„„„„„„„„„„„„„„„ 1 资产流动性风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1 金融衍生品的风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1 金融市场对外开放的风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„1 信贷风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 货币风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„2 （二 ）我国金融领域面临的主要风险„„„„„„„„„„„„„„„„ 2 证券市场的主要风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 2 期货市场的主要风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 3 保险行业的主要风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 3 房地产市场的主要风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4 二 我国金融风险的成因分析„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4 （一 ）金融机构操作失误引发的风险„„„„„„„„„„„„„„„ 4 （二 ）金融机构的利率风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 4 （三 ）金融机构不良资产引发的风险„„„„„„„„„„„„„„„ 4 三 金融危机下我国风险管理的各种防范措施„„„„„„„„„„„„ 5 （一 ）创建系统性风险监管机构„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 5 （二 ）注意衍生品的交易风险„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 5 （三 ）金融机构系统性风险的防范对策„„„„„„„„„„„„„„„ 6 结 论„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 7 参考文献„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„8 个人声明„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„„ 9

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引言：

金融危机爆发以来，世界主要经济体为促进经济复苏，纷纷采取了包括实行金融救助方案、扩张性财政政策和货币政策以及推行各种产业促进政策在内的一系列应对措施。在金融全球化的进程中，如何防范金融风险的发生，对全世界来说都是一个新的命题。它给我国金融业带来了机遇和挑战，我们需要同时做好自我金融风险防范，接受中央银行的监管，并致力于国际金融合作和监管，共同维护金融秩序稳定，促进全球经济发展。

一、我国金融风险的表现

（一） 我国金融机构面临的主要风险 资产流动性风险

我国城乡居民储蓄存款过快增长有可能成为金融机构流动性方面的巨大隐患。至2005年底，我国居民银行储蓄存款已达14万亿元，以13亿人口计，人均储蓄存款额已超过1万元。[1]从我国银行资产负债结构来看，资金来源中居民储蓄存款占80%，资金运用中有75%是对企业的固定资产的贷款。居民储蓄余额的稳定增长掩盖了银行流动性问题。因为高额储蓄增长使银行在资金方面有回旋的余地，而一旦因为某种原因造成储蓄挤兑，银行有可能会遇到支付困难，也会扰乱金融秩序的稳定。

金融衍生品的风险

金融衍生产品风险主要来自于人为因素,金融风险按照来源的不同，可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险。其中由金融机构的人为错误、交易系统不完善、管理失误而导致金融参与者潜在损失的操作风险正在日益受到重视。分析最近的一系列金融风险事件，人为因素导致的操作风险是主要原因。

金融市场对外开放的风险

当前国际、国内经济金融形势正在发生深刻变化，对进一步推进期货市场改革发展、深化期货市场功能提出了更新更高要求。从国际形势看，次贷危机引发了全球性金融危机，目前还有加重和扩散的趋势。世界经济出现衰退迹象，石油、粮食、钢材等大宗商品价格剧烈波动，而中国经济与世界经济的相互联系和影响正日益加深，中国企业越来越需要积极参与到世界新一轮产业分工以及全球商品和资产定价的过程中。从国内形势看，国内经济金融发展面临的不确定性因素日益增多；推进经济体制改革，特别是深化金融领域、资本市场、货币市场改革等都进入了关键阶段。期货市场作为金融市场的重要组成部分，需要进一步深化发展，以更好地服务金融和资本市场改革发展的全局。中国证监会将继续深入贯彻落实科学发展观，坚持“稳步发展期货市场”的方针，紧紧围绕“为国民经济发展服务、为产业健康发展服务”的目标，进一步完善期货市场的基础性制度建设，推动期货市场持续稳定健康发展。

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信贷风险

近年我国商业银行不良贷款余额与比率均呈下降趋势，但是，我国银行业潜在信贷风险仍然很大，具体表现为：商业银行资金运营渠道单一，商业银行面临的风险集中在信贷风险中；信贷资产日趋集中，信贷风险增大；各银行间竞争激烈导致贷款审核放松，贷款结构不合理，我国商业银行的贷款大部分都流向国有企业，非国有企业和中小型企业获得的贷款较少，造成各商业银行有大量的资金无法转化为社会所需的投资，还使自己成为国有企业经营风险的承担者。 信贷业务是我国商业银行传统的业务，信贷资产质量的好坏直接影响到银行生存。如果银行承受的信贷风险居高不下，就会导致不良资产不断增加、财务状况恶化、资产质量下降、信贷资金可用量减少、信贷资产周转速度减缓，造成银行商誉下降，盈利能力减弱，甚至导致银行亏损，还有可能引发金融危机。

货币风险

宽松的货币政策易引发资产价格泡沫，给日后金融系统危机带来潜在风险。世界金融体系进入危机状态，采取一致性的全球行动，特别是一些重大干预方案，救市是非常正确的。但货币政策过于宽松正是造成金融危机被放大的全球性的错误。中国不应该在利率上跟进，采取过度宽松的货币政策，应该保持一个比较合理的水平，这样才是解决问题最好的办法。危机有自身调整、恢复的能力，不能针对出了大问题的金融体系来进行干预。采取宽松的货币政策，可能会导致更大的恶果。[2]

（二） 我国金融领域面临的主要风险 证券市场的主要风险

系统性风险，是指由基本经济因素的不确定性引起的风险。宏观经济形势的好坏，财政政策和货币政策的调整，政局的变化，汇率的波动，资金供求关系的变动等，都会引起股票市场的波动。对于证券投资者来说，这种风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值，这就是系统风险的原因所在。在证券市场中可能会有如下风险：1、宏观经济风险：由于我国宏观经济形势的变化以及周边国家、地区宏观经济环境和周边证券市场的变化，可能会引起国内证券市场的波动，使投资者存在亏损的可能，投资者将不得不承担由此造成的损失。2、政策风险：有关证券市场的法律、法规及相关政策、规则发生变化，可能引起证券市场价格波动，使投资者存在亏损的可能，投资者将不得不承担由此造成的损失。3、上市公司经营风险：由于上市公司所处行业整体经营形势的变化；上市公司经营管理等方面的因素，如经营决策重大失误、高级管理人员变更、重大诉讼等都可能引起该公司证券价格的波动；由于上市公司经营不善甚至于会导致该公司被停牌、摘牌，这些都使投资者存在亏损的可能。4、技术风险：由于交易撮合及行情揭示是通过电子通讯技术和电脑技术来实现的，这些技术存在着被网络黑客和计算机病毒攻击的可能，由此可能给投资者带来损失。5、不可抗力因素导致的风险：诸如地震、火灾、水灾、战争等不可抗力因素可能导致证券交易系统的瘫痪；证券营业部无法控制和不可预测的系统故障、设备故障、

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通讯故障、电力故障等也可能导致证券交易系统非正常运行甚至瘫痪，这些都会使投资者的交易委托无法成交或者无法全部成交，投资者将不得不承担由此导致的损失。[3] 期货市场的主要风险 （1）市场过度投机的风险

股指期货推出的初衷是适应风险管理的需要，以期在一定程度上抑制市场的过度投机，但在短期内难以改变交易者的投机心理和行为，指数期货对交易者的吸引力主要来源于其损益的放大效应，一定程度上，指数期货工具的引进有可能是相当于又引进了一种投机性更强的工具，因此有可能进一步扩大证券市场的投机气氛。 （2）市场效率方面的风险

市场效率理论认为：如果市场价格完全反应了所有当前可得的信息，那么这个市场就是高效的强势市场；如果少数人比广大投资者拥有更多信息或更早得到信息并以此获取暴利，那么这个市场就是低效的弱势市场。 （3）交易转移的风险

股指期货因为具有交易成本低、杠杆倍数高的特点，会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者由证券现货市场转向股指期货市场，甚至产生交易转移现象。市场的资金供应量是一定的，股指期货推出的初期，对存量资金的分流可能冲击股票现货市场的交易。国外也有这样的例子。如日本在1998年推出股指期货后，指数期货市场的成交额远远超过现货市场，最高时曾达到现货市场的10倍，而现货市场的交易则日益清淡。 （4）流动性风险

如果由于期货合约设计不当，致使交投不活，就会造成有行无市的窘境。撇开其他因素，合约价值的高低，是直接影响指数期货市场流动性的关键因素。一般而言，合约价值越高，流动性就越差。若合约价值过高，超过了市场大部分参与者的投资能力，就会把众多参与者排除在市场之外；若合约价值过低，又势必加大保值成本，影响投资者利用股指期货避险的积极性。因此，合约价值的高低将影响其流动性。

保险行业的主要风险

当前全球市场动荡仍然构成某种程度的威胁，保险公司需要做好风险管理、资产负债管理、产品和服务创新,还需要补充偿付能力、应对变化的监管要求和修订投资战略。金融市场危机:国际危机给全球金融服务行业带来了严重冲击。即使系统风险有所缓解,但其带来的深远影响有可能改变保险行业在未来十年的发展格局。核心市场的人口结构变化:消费者注重储蓄产品,这使得保险业对包括股权市场风险在内的资本风险进行战略性管理的需求有所增加。气候变化和灾难性事件:极端事件是保险行业面临的重大战略风险,保险公司因不断上升的巨灾损失而导致的成本攀升付出了高昂的代价,极端事件对这些保险公司造成了深远

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的影响。2008年冰灾，汶川大地震等都给保险业带来不小的冲击与挑战。

房地产市场的主要风险

在近期房地产市场超常规发展的情况下，房地产市场发展前景已受到社会各界的高度关注，有关房地产市场是否存在泡沫的争论也日益激烈。无论当前房地产市场是否存在泡沫，房地产蕴含有较高的风险确是不争的事实，社会各界尤其是中央政府与地方政府有必要努力防范化解房地产风险，以促进经济健康稳定发展。

二、我国金融风险的成因分析

金融是现代经济的核心，但金融业也是高风险行业。由于历史的和现实的、客观的和主观的多种原因，金融机构尤其是中小金融机构积淀了不同程度的风险。同时，由于金融风险的扩散性和危害性，一个金融机构出现支付风险很容易在整个金融体系中引起连锁反应，甚至引发全局性、系统性的金融风险，进而引起社会动荡，不能不引起我们的高度重视。金融机构系统性风险形成的原因主要是多方面的，就金融机构自身而言，集中体现为金融机构操作失误引发的风险、存贷款利率引起的风险、金融机构过度不良资产和资本金不足引起的风险等等。

（一）金融机构操作失误引发的风险 近年来，随着我国金融电子化步伐的加快，随着银行从业人员整体素质的提高，特别是随着金融机构内控制度的不断强化和完善，由操作失误引起的风险在一定程度上得到缓解。但由于情况千变万化，金融机构操作失误引发的损失仍然是居高不下。仅去年一年，经银监会查处的违规金融机构就达1200多家，涉及的违规人员多达7000多人，查出的违规资金更是高达7000多亿，这其中还不包括金融机构会计业务操作中错账、重账等情况。金融机构操作失误往往会导致金融企业经营困难，严重的会导致金融企业倒闭。如果支付系统实际操作中出现故障，更会严重影响到整个金融系统的会计结算，可见金融机构操作失误引发的风险是多么的巨大。

（二）金融机构的利率风险

我国商业银行中长期贷款执行的是“合同利率、一年一定”，而定期存款利率执行的是合同利率。如果利率下调，就会使银行纯收入减少。如果利率上调，一方面，各银行势必将利率水平的高低作为争取市场份额的砝码，导致吸收存款成本上升；另一方面，势必提高企业贷款利息，加重企业负担，呆滞、逾期贷款将势必增加。本来有的金融机构就存在有钱不敢放的情况，这样必然会使这些金融机构的经营更加举步维艰。可见金融机构的利率风险同样是一个不容忽视的因素。

（三）金融机构不良资产引发的风险 发生严重金融问题，大多是由银行不良贷款引发的，这已为历次区域性金融

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危机的事实所反复佐证。就目前而言，威胁我国金融系统运行的主要风险仍然是不良贷款问题。为了解决我国国有商业银行的不良资产问题，经国务院批准成立了金融资产管理公司。经过近六年的工作，已经为四大国有商业银行剥离、处置了不良资产8000多亿。尽管如此，但目前国有商业银行系统的不良资产比率仍然偏高，盈利水平普遍较低，与国际上一些大银行相比总资产收益差距还比较大。可见金融机构不良资产问题仍然是目前亟待解决的根本性问题。此外，一些中小金融机构资本实力较弱，资本金不足，往往会导致信贷风险，也会引发区域性金融机构系统风险。商业银行实行的总分行制虽说有有利于实现规模经济，取得规模效益，但对金融机构系统风险的防范和控制客观上存在着极大的隐患。

三、金融危机下我国风险管理的各种防范措施 （一 ）创建系统性风险监管机构

加强银行内部管理，构建完善的商业银行内控制度，构建先进的信贷风险管理体系，要坚持“谨慎经营”原则科学设计信贷产品，要加强宏观经济运行分析，高度关注经济周期波动可能带来的风险，树立正确的信贷营销观念，防范信贷风险。

在中央的宏观调控之下，全国打响了一场声势浩大的“扩大内需、促进增长”保卫战。中国政府2008年11月公布的两年投资总额达4万亿元人民币的经济刺激方案在全球引起了热烈反应。此举将提振市场信心，有助于保持中国经济的持续稳定增长。在当前全球金融危机的形势下，中国加大对基础设施建设的投资可有效扩大内需，弥补金融危机导致的外需不足。根据这一方案，到2010年底，中国政府将投资4万亿元人民币，用于包括基础设施、公共交通、生态环境建设和灾后建设、民生工程以及提高城乡居民，特别是低收入群体收入水平等在内的10大措施。同时，中国的财政政策和货币政策双双转向，财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。

（二 ）注意衍生品的交易的风险

根据国际清算银行(BIS)的研究，金融衍生产品并未增大金融市场的风险。BIS以1995年1月至2002年9月为分析区间，分别对美国10年期国债和标准普尔500的期货与期权市场的波动性与交易量月度数据进行回归分析，发现基本呈现不相关或负相关。由此说明，在剔除季节性因素影响后，该市场波动性急剧上升时，投机者会因风险过大难以把握而主动减少交易，交易量降低会在一定程度上不支持波动性持续走高，反过来有助于分散该市场的整体风险。从国际上出现重大金融风险事件时期金融衍生产品的市场表现看，在金融动荡加剧时期，全球金融衍生产品交易剧增，金融衍生产品市场较好地发挥了其规避风险的功能，极大缓冲和弱化了全球金融风险。1997年亚洲金融危机后，韩国能够成为第一个从亚洲金融危机中复苏的国家，也得益于包括大力发展金融衍生品市场在内的金融开放政策。[4]我国股指期货准备工作不断有新进展，股指期货是一个转移风险的工具，它起一个平衡器的作用，在股市被低估和高估的阶段，它会起到牵引与约束的作用。股指期货的推出对于股票市场的稳健发展一定是有好处的，我

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国推出股指期货的条件渐渐成熟了。可能在不久的未来期权等一些列的衍生品交易也都在酝酿之中。

金融衍生产品不是风险的万恶之源，而是风险管理的必备工具。我们不能因为在金融衍生产品发展过程中出现重大金融风险事件而畏之如虎、敬而远之。在投资日益国际化的大背景下，如果不利用衍生产品的对冲和价格发现功能，才是最大的风险。因此，国内的大型企业更应该积极介入国际金融衍生产品市场，借助不同的金融工具，有效控制自身的经营风险。

凡从事金融衍生产品业务的银行应对其交易活动制定一套完善的内部管理措施，包括交易头寸（指银行和金融机构可动用的款项）的限额，止损的限制，内部监督与稽核。

（三 ）金融机构系统性风险的防范对策

金融作为现代经济的核心，是经济发展的“源头活水”。银行业担负着向实体经济输送“新鲜血液”的重任，其经营状况如何不仅关系到自身发展，更关系到整个经济的运行。如果金融业出了问题，银行失去了“供血”能力，对整个经济的影响将是致命的。因此，增强银行业盈利能力、化解金融风险，从国家层面上，需要政府创造宽松环境，给予银行业更多的呵护，支持银行业的良性运转和健康发展。比如，在放宽金融机构对中小企业贷款和涉农贷款的呆账核销条件，对银行业中小企业贷款给予适度的风险补偿的同时，还可以适当降低税负，减轻银行业的经营负担。据专家测算，银行营业税每降低1%，盈利即可提升3%左右。银行负担减轻了，银行经营就有了更大的回旋余地，就能够更好地抵御风险，为经济发展提供更有力的支持。银行更要紧跟国家政策，更多的介入国家扶持项目和支持的领域，并大力拓展扶持行业业务。充分发挥其自身特色，提供特色产品和服务，塑造特色品牌。关注风险管理，在金融风暴这样动荡的局势下，风险管理尤为重要，需要有识别风险的能力，并且能持续监测风险。

此次各国应对国际金融危机的过程，可以看到“防范化解危机，不能简单地把注意力放在信贷上”，可以得到四点启示：首先，随着国际化的发展，金融市场之间、金融部门之间、金融和实体经济之间的联系日益复杂。除了加强对单个机构的金融风险研究之外，还应该强调关联性，从宏观角度防范系统风险。二是要加强市场透明度，由于金融产品日益复杂，现在金融监管部门和投资者已难以准确掌握金融机构的监管情况，这种信息不对称是这次危机主要的原因，因此要使监管部门和投资者充分了解金融产品风险。三是要完善评级机构。四是不能因循守旧，必要时要进行大胆创新。

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结 论

2008年是全球市场跌宕起伏的一年，美国次贷危机引发的金融海啸，给全球经济带来了极大的冲击，促使人们对虚拟经济和实体经济之间的关系进行深入思考。本次金融危机产生的主要原因之一就是西方一些金融衍生产品过于复杂，脱离了实体经济的要求，当后台服务和监管体系跟不上产品发展速度时，便引发了金融市场的系统性风险。这次金融危机给我们带来的启示，是金融衍生品的创新和发展应当源于实体经济对风险的规避和管理需求，应当把服务于实体经济作为出发点。近年来中国期货市场稳步发展，品种开发和设计围绕服务相关产业发展，注重监管的有效性，防范和化解市场风险的能力不断提升，较好地满足了实体经济管理风险的需求。

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参 考 文 献：

[1] 源自: 从三个层面看内需难启动问题 《文汇报》2006/05/08 [2]《环球视野》摘自2008年11月20日 [3] 《信息时报》摘自2008年06月03日

[4] 赵斌：从金融风险事件看衍生品风险管理 《经济参考报》中国社会科学院金融研究所

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个人声明

在论文导师的指导下，本文确为本人独立完成，并愿意承担因违反学术规范而应该承担的全部责任。

论文作者签名：日期： 年

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