因子分析对财务状况的研究

因子分析对财务状况的研究

摘要：本篇文章通过分析上市公司财务比率，进而对上市公司的财务情况建立一个合理的评价结构，构建一个良好的因子分析模型，并且将此模型应用于上市公司当中，对上市公司的财务状况进行有效且合理的分析。本文通过对农业类上市公司的财务状况进行分析，根据多元统计的因子分析法针对农业类上市公司的财务状况的分子分析模型，并为上市公司进行综合的评分和排名，比较科学的，并且合理的对财务状况进行了评价。并根据因子分析的基础原理，指出上市公司的财务状况存在的问题，并针对性的提出相应的解决措施。

关键词：农业上市公司；财务状况；因子分析法

Factor analysis of the financial situation

Abstract: This article analyzes financial ratios of listed companies, and thus the financial situation of listed companies to establish a rational evaluation of the structure, build a good factor analysis model, and apply this model listed companies, the financial situation of listed companies effective and reasonable analysis. Based on the agricultural listed companies to analyze the financial situation, according to multivariate statistical factor analysis for agricultural listed companies molecular analysis of the financial condition of the model, and is a listed company's score and ranking comprehensive, more scientific and reasonable on the financial situation was evaluated. And in accordance with the basic principles of factor analysis, pointing out that the financial situation of listed companies the problems and propose solutions targeted measures.

Keywords: agricultural listed companies; financial condition; Factor Analysis

企业的财务状况通常是由企业一系列的财务指标来进行综合性的反映，但是不能用简单的线性组合来看待企业的财务状况。进一步来说，企业财务状况的综合性评价作为企业生产经营过程当中的一个至关重要的环节，不仅对企业的管理者，还是对债权人来讲，都是一个重要的评价依据。通过企业的财务状况，可以了解该企业一系列的经营信息，对企业进行合理的评价。本文通过因子分析，找出能够反映财务状况的及格统计指标，以便于进行综合性评价的实际操作。本文通过以下几个部分对农业类上市公司的财务状况进行分析。

1、设计研究的思路

目前有很多种综合评价的方法来评估公司的财务状况，如层次分析法、功效系数法、因子分析法等。但是这些方法在当前都还不是最佳的评价财产状况的方法，在假设目前有一套财务状况突击指标的前提下，但是未必完善，本篇文章将尝试着利用因子分析法来找出能够反映财务状况的几个主要的统计指标。

因子分析方法的基本原理和步骤如下所示：

设有P个反映n个单位财务状况的统计指标,

记为

{xij},i=1,2,…n,j=1,2,…P (1)

其中xij表示第i个单位的第j个指标。

首先采用变量标准化法,对样本指标进行无量

纲化处理。

xij*=(xij-xj)/Sj i=1,2…n,j=1,2,…P

其中xj=(∑

ixij)/n Sj2=∑

i(xij-xj)2/n-1

处理后的样本指标xij*服从标准正态分布,这样既消除了量纲单位的影响,又消除了指标间的差异,使得各单位指标之间具有可比性。然后计算相关系数矩阵R及其特征值,得到因子负荷阵。

R=(rij)RXR

其中rij=1n-1∑

n

t=1Xti*Xtj* (i,j=1,2,…P),

可由ûKE-Rû=0求得特征值K1>K2>…>KP≥0最后对因子负荷阵进行旋转,从而确定和解释主因子。如果因子负荷阵中的权重系数大小相近,就会使得每个因子的实际意义模糊,

对因子的解释就比较困难。旋转后的因子负荷阵具有这样的特点:每个列向量仅在一个或少数几个因子上有较大的负荷,在其余因子上的负荷比较小。这样可对因子作出

明显有实际意义的解释。主因子的经济意义,由组合中的权数较大一个或几个指标的意义来确定。

最后可通过旋转和计算，得出一个比较理想的因子载荷矩阵和因子得分系数矩阵，从而求出企业的财务状况的综合分数。进而根据企业的综合分数进行排名计算，从而横向的对各个上市公司的财务状况进行比较。

2、选用的样本和数据

本文针对的是农业类的上市企业，因此，本文于2009年的金融界和证券之星网站上的众多农业上市公司的财务数据表中选取了30个公司，共16个财务指标的数据作为样本，对各个企业目前的财务状况进行综合性的分析。

农业上市公司财务状况指标体系包括：

（1）运营能力：应收账款周转率X1、存货周转率X2、流动资产周转率X3、。

（2）偿债能力：流动比率X4、息税前利润债务比X5、现金比率X6。

（3）成长能力：固定资产增长率X7、净资产积累率X8、总资产增长率X9。

（4）盈利能力：主营业务利润率X10、总资产净利率X11、净资产收益率X12、投入资本回报率X13

3、因子模型实证分析

接下来我们以农业类上市公司的财务状况评价的指标为例子，将因子分析法应用到企业财务状况的评价指标。将计算出的数据用SAS统计软件进行整理和分析，之后会自动产生5个因子，即F1，F2，F3，F4，。这4个得分系数矩阵可以反映出77.61%原始数据的信息量，根据这4个因子得分的值，并应用得分公式进行计算：

F=(0.2391*Fael一l*0.1727*FaeZ一l+

0.1592*Fae3一l+0.1091*Fac4一l+

0.0860*Faes一l)/0.7661

最后得到一个综合的分数，最后得到各个公因子的得分和综合得分的评价分析值。

根据以上的分析结果，可以看出用用因子分析法基本上可以实现对农业类上市公司财务状况的综合性的评价。在用因子分析的过程当中，并没有直接的对相关的财务指标采用权重，在此过程中，最后得到的权数也是随着数学变换过程中自动生成的，因此具有较强的客观性，大大的减少了主观性，具有一定的科学性、合理性。利用因子分析的方法，可以消除各个财务评价指标之间的一些相关的的影响，因此很大程度上降低了农业类上市公司财务状况评价中出现较多指标选择的工作量问题。根据收集到的数据相对应的公司和根据因子分析法所得到综合分数表明，排名靠前的上市公司有光明股份(15)、先锋股份(12)、新五丰(10)、通威股份(17)、中水渔业(9)、伊利股份(18)、香梨股份(4)、好当家(3)。这几个上市公司中，一共有4家农产品加工企业，其他为畜产品加工业和其他农业类。

通过以上的结论可以得到，上市的农业类公司大都分布在农、林、牧、渔等行业。从上面的企业的排名我们可以看出，从事不同行业的农业类上市公司的财务业绩有所差距，公司的经营业绩不仅受从事行业的特点的影响，还受着企业技术和产品工程度的影响。根据因子分析的结果可以得出，农业类上市公司的成长能力、盈利能力、运营能力、偿债能力和主营收入现金含量等财务指标对公司的综合财务状况的评价结果会产生重要的影响。因此，农业类上市公司的管理者和经营者在管理该公司时，更应该注意以上这些方面的管理力度，进而提高企业的经营业绩，对投资者来说，也应该将这些指标作为投资时的重要考虑因素。

4、结论

由因子分析法得到，企业的规模、赔偿能力和管理运营能力对我国农业类上市公司的影响较大，但是企业的盈利能力和成长性对资产结构的影响相对不明显。由此可以看出，企业的资产结构和该企业的短期赔偿能力成负相关的关系，这就说明我国的农业类上市公司的流动资产状况和现金流动量的情况越好，就越不能倾向于债券的融资，而这一方面正好符合我们在前面所做出的相关假设，即企业的营业运行能力和企业的资产结构成正相关，这也说明资产利用效率和应收账款管理方面在农业类上市公司中运行的越好，就越有利用债权融资的优势。而这个结果也表明以上所述的关于企业运营能力与资产结构关系的构想不适合在农业类上市公司当中运行。而将企业规模与公司的资产结构联系到一起，也将两者的进行正相关的联系，那说明上市公司公司的经营规模越大，资产的负债额越高，债权融资的优势也就越大，这种假设与上面的假设也恰恰相符。另外，根据相关的调查资料显示，我国农业类上市公司的资产负债额度比普遍比较低，其样本的平均资产负债比仅为43%，都低于我国沪深上市公司的平均水平，这种现象说明保守思想还在我国农业类上市工资之中存在。

总之,我国的农业上市公司应该加大债权融资的比例,合理降低资本成本率,盘活企业的经营效率。

参考文献

[1]陆正飞,辛 宇1上市公司资本结构主要因素之实证研究1会计研究, 1998(8)

[2] 袁雪芳,张宗益1我国农业上市公司资本结构影响因素实证研究1价格月刊, 2008(4)

[3] 张文彤.SPSS 统计分析高级教程［M］.上海:高等教育出版

社，2004:218－240.

[4] 顾岚.中国股市上市公司财务的统计分析[J].数理统计与管理,2001(4)

[5] 张崇甫,陈述云,胡希铃.统计分析方法及其应用[M].重庆:重庆大学出版社,1995.135-137.